电生理耗材集采在即，对惠泰医疗是利好还是利空？原始股东扎堆减持，部分产品毛利率下降，高毅资产持续加仓

近期股价异动翻倍后，电生对惠医疗器械公司（688617.SH）11月2日晚间披露三组股东减持计划。理耗疗利利空率下十大流通股东中，材集采即产品产持仓有六位有意减持。泰医

近期，好还福建牵头的原始毅资27省电生理集采方案已有进展，并于近月落地。股东惠泰医疗股价因而大涨，扎堆此时多位股东计划趁机套现。减持降高到底是部分利好，还是毛利利空？

市场认为，集采有望起量，续加抢占部分外资品牌溢出的电生对惠份额。对此，理耗疗利利空率下惠泰医疗也回应称，材集采即产品产持仓“集采或将成为机遇，公司将争取占领更多的市场份额。”而相应地，公司超70%的高毛利率水平也将大受影响。

根据公告，第一组为惠泰医疗股东苏州启明创智股权投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人苏州工业园区启华三期投资中心（有限合伙）、苏州工业园区启明融科股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州启明融盈创业投资合伙企业（有限合伙），合计持股738.81万股，占总股本的11.02%，计划减持不超过总股本的2.52%。

第二组为股东启明维创（上海）股权投资中心（有限合伙）及其一致行动人QM33 LIMITED合计持有公司股份556.24万股，占公司总股本8.3432%，计划减持不超过2.73%。

第三组为高管，公司董事、副总经理徐轶青持股比例3%，计划减持不超过0.75%。

上述股东合计计划减持惠泰医疗不超过400万股，不超过6.00%。减持窗口期为2022年11月25日至2023年5月24日。

惠泰医疗十大流通股东中，上述提出减持计划的占了六位，分别为第一、二、三、五、六、七大流通股东。

另第四大流通股东上海惠深创业投资中心、第九大流通股东在第三季度已有减持行为。

在如此规模的减持预期之下，11月3日，惠泰医疗低开超4%，后走高，几乎平盘收盘，收跌0.29%。

“启明系”两组机构为惠泰医疗的原始股东，早在2022年1月，公司一年期首发限售股解禁之时，便提出过类似的减持计划。

不过在上个减持周期中，惠泰医疗股价持续表现低迷，上述股东便一股未减。此轮减持周期下，会否依然如此操作呢？答案或不如此。

二级市场上层面，惠泰医疗股价走势已一改往日低迷之势，近期股价出现异动。10月14日和17日连续两个交易日，公司股价强势走出两个20%的涨停。

此次异动惠泰医疗经查称，未有应披露而未披露事项。值得注意的是，期间公司披露了一份喜人的三季报预告。显然，两个涨停一定程度上与公司业绩提振存在关联度。蹊跷的是，其中一个涨停发生在业绩预告前一个交易日。

高企的股价，为股东提供了一个较好的退出价格。

9月底至10月底，惠泰医疗股价在一个月左右区间涨幅翻倍。超过300元/股的价格已较发行价74.46元/股已有超过3倍的涨幅。上述原始股东的持股成本更是远低于发行价，涨面浮盈相应更高。

在业绩层面上，惠泰医疗在刚过去的第三季度取得了有史以来的最好成绩，单季净利润首次突破1亿元关口。

惠泰医疗第三季度实现营业收入3.32亿元，同比增长58.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长115.59%。其超过70%的销售毛利率也优于同行。

业绩增长的原因在于，快速拓展医院覆盖率和渗透率，前三季度各产品线较上年同期均有不同程度增长。

这是一家从事国产电生理和血管介入医疗器械业务的公司，2021年初科创板上市。冠脉通路类产品占营收比重近半，电生理产品占比近三成。

医疗器械领域难免面临集采问题。在今年9月初，惠泰医疗表示，目前公司已集采的球囊、导引导管及导引导丝等产品约占集团销售额20%。收入增长较快，部分产品的毛利率有所下降。

不过，对于惠泰医疗所从事的领域来说，市场对其产品进入集采更偏向解读为利好。

日前，福建省药械联合采购中心发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购文件》，敲定采购品种和集采规则，共有27个省区参与，组成迄今为止最大的心脏介入电生理类产品集采联盟。

前述惠泰医疗的涨停也发生在这一消息披露期间。

对福建牵头的电生理集采方案，分析师谭国超认为，电生理耗材集采在即，公司有望持续受益。

“我们预计将在12 月底左右落地，并正式于2023 年4 月开始执行。此次集采中标规则相对温和，单件集采类耗材降幅50%即可以中选，而且此次集采耗材种类较多，公司4极、10极标测类导管相较外资品牌价格优势大，有望抢占部分外资品牌溢出的份额，而在公司占有率较低的磁定位类消融导管、房间隔穿刺/鞘等产品上更为受益。”谭国超表示。

惠泰医疗也在投资者关系回复中表示，国内针鞘类产品，目前厂家心诺普、雅培占较多市场份额。公司的针鞘类产品今年开始放量，“集采或将成为机遇，公司将争取占领更多的市场份额”。

量升价降，届时，相应的惠泰医疗超过70%的毛利率水平也将因此而大受影响。

大量原始股东计划退出之时，也有机构反向而行，知名机构高毅资产今年在持续加仓。

高毅邻山1号远望1号私募基金今年一季度持股138万股成为惠泰医疗第十大流通股东，连续两个季度加仓后，最新持股数量上升至190万股。